十年作念得手机回收行业第三，闪回科技有限公司（以下简称“闪回科技”）5月25日认真递表港交所。

连年来，闪回科技收入领域不停增长，2025年收入达到17.71亿元，同比增长38.47%，不外同期利润端亏本7899万元，堕入“增收不增利”的境地。

同期，在外交平台和黑猫投诉平台内，均出现了滥用者购买闪回科技二手手机后无法开机的情况，此外还波及回收压价、疑似伪物等滥用者投诉。

招股书还看法，2023年至2025年间，闪回科技未全额交纳社保公积金分别约为510万元、650万元、440万元，三年统共欠缴约1600万元，其中，公司2025年未全额交纳的职工东说念主数为260东说念主。

市集份额仅行业头部的五分之一

闪回科技自2016年诞生于今已有十年，业务方式浅易而言分为三部分：回收二手手机等电子产物、检测分级与订价、改革后售出。

从回收方面来说，闪回科技大部分二手滥用电子产物通过“以旧换新”采购。举例滥用者去华为、小米、Vivo等品牌专卖店购买生手机时，不错通过旧手机折价抵扣一部分钱，这部分店铺即是公司的供应渠说念之一，也即是其招股书中所说的“上游采购相助伙伴”。

2023年至2025年，闪回科技通过线下门店以旧换新劳动采购的二手滥用电子产物采购总值分别约为8.18亿元、10.16亿元、13.31亿元，分别占同期全渠说念采购总值的83.8%、91.4%、86.4%。

二手电子产物得手之后，闪回科技会凭证“BOSS”系统完成采购和转售的回收、检测、分级及订价、物流搞定、销售渠说念和洽等业务运营。然后通过自有线上销售平台“闪回有品”、“淘宝”、“京东”等三方电子商务平台以及通过线下来销售。

凭证招股书数据，“闪回有品”是公司最中枢的销售渠说念。2025年，闪回科技按销售渠说念收入分手，通过闪回有品销售占总收入的80.9%；通过第三方电子商务平台销售占4.6%；通过线下销售电子产物占13.2%。    

 招股书还看法，按2025年二手手机回收总往来额筹办，闪回科技是第三大手机回收劳动提供商，往来额为15亿元，占市集份额的1.6%。

干系词，与转转集团8.2%的市集份额和爱回收（上海万物重生集团）的8.1%市集份额比较，闪回科技1.6%的市集份额仅尽头于前两者的五分之一。

毛利率仅6.5%

功绩方面，闪回科技收入领域越作念越大，但利润端却连年亏本。

2023年至2025年，公司收入分别约为11.58亿元、12.79亿元和17.71亿元。其中，2024年同比增长约10.45%，2025年同比增长约38.47%。

与此同期，闪回科技仍未开脱亏本。2023年至2025年，公司年内亏本分别约为9827万元、6644万元和7899万元。

形成亏本的原因之一，是“赎回欠债账面值变动”。仅2025年，这一项就带来约9933万元账面亏本。其背后主要波及公司向早期投资东说念主刊行的优先股。跟着公司估值变化，干系欠债需再行计量，进而影响利润进展。

不外，这类亏本更多属于管帐层面的账面波动，欧美三级+成人精品待上市后优先股转为平淡股，干系大额用度也将不再产生。

毛利率方面，闪回科技由2023年的6.8%下滑至2024年的4.8%，2025年虽回升至6.5%，但仍未归附至2023年水平。比较之下，行业龙头爱回收2025年毛利率达到20.7%，闪回科技现时毛利率尚不尽头三分之一。

值得温雅的是，闪回科技流动金钱远低于流动欠债，堕入“资不抵债”的景象。原因仍然是“赎回欠债”，2025年该数字约为8.58亿元，导致公司净金钱达到-7.73亿元。

闪回科技在招股书中示意，公司特有的“BOSS”系统及“闪回收”回收系统组成其中枢竞争上风。但从研发用度来看，公司对时候体系的过问似乎并不算凸起。

2023年至2025年，闪回科技研发开支分别约为1893万元、1867万元、1749万元，分别占总收入的1.6%、1.4%、1%，呈现逐年下滑态势。

回收压价与检测系统失灵

二手电子产物回收平台最受争议的问题之一，在于平台方常以检测评释为依据压低回收价钱，而滥用者购买二手产物后，又每每出现此前检测未能发现的质地问题。

当作手机回收行业的“老三”，闪回科技相同未能弥散躲闪这一类问题。

近日，一位滥用者在闲鱼的“闪回有品严选专营5店”购买了一部小米13 Pro二手手机。该滥用者在外交平台示意，其于2026年3月21日下单后，第一时候将手机寄给身在外地的父亲。由于父亲不纯属新开荒操作，手机此前一直未认真使用，直到4月19日充电开机时，才发现开荒无法正常初始，反复重启并卡在刷机页面。

值得一提的是，闪回科技售卖无法开机的二手手机情况并非个例。在黑猫投诉平台上，相同出现了滥用者购买闪回科技二手手机后无法开机的情况。

该滥用者称，3月5号在闪回收购买了一台小米17promax 机器，收到后全程录制拆箱视频，发现机器无法开机于是苦求售后，3月14日，售后检测完成阐发机器无法开机。

同期，黑猫投诉平台还有滥用者投诉：“5月5日在拼多多平台以旧换新购买手机一台，旧机平台估值1326元，坏心压价到600元，发货前本东说念主反复阐发手机景象，检测评释与内容不符，况且客服派头稀奇豪横。

“诚然手机回收行业存在回收压价与检测系统不全面的“通病”，但闪回科技却不啻一次出现二手手机无法开机这种最为基本的检测问题，这不仅毁伤滥用者信任，也减轻了那时候上风的竞争力。

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